安信证券-致远互联-688369-拟发行可转债加码AICOP研发,打开AI+B端协同管理新模式-230723

事件概述:

  7月21日,致远互联发布了《向不特定对象发行可转换公司债券预案》,公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过70,386.50万元(含本数),本次募集资金拟投向AICOP研发及产业化项目(3.95亿元)、数智化协同运营服务平台建设项目(1.69亿元)和补充流动资金(1.5亿元)。

加大投入AICOP研发,打开B端协同管理新模式

  公司紧抓大模型引领技术变革机遇,本次募投项目之一即建设基于人工智能(AI)及其工程应用技术的智能协同运营平台(AICOP),开发1)协同运营智能助手AICOP-Copilot:支持公司现有COP-V5、COP-V8平台应用及解决方案的智能化升级,在COP各功能和使用场景中接入智能助手服务,提升原产品的使用体验和客户价值;2)协同运营智能原生应用AICOP-Native:以企事业客户需求为导向,构建助力企业运营的AI原生应用、开发工具和解决方案,具备以知识驱动、场景自适应、应用智能扩展、人机自然交互等智能化产品特征;3)协同运营智能大脑AICOP-Brain:为企事业客户提供私有化大模型的能力,根据客户的需求,定制化企业模型,设计模型应用服务,搭建了解企业业务、理解企业领域知识、善于协助企业决策的企业协同运营大脑。

  我们认为,AI+协同办公持续落地,COP有望成为B端企业知识入口。

  致远互联作为中国协同管理软件领域的开创者之一,通过打造AICOP-Copilot、AICOP-Native、AICOP-Brain等产品应用,夯实公司自身产品的核心竞争力,为公司快速高效发展提供支撑。

行业信创持续推进,带动OA替换升级需求增长

  随着党政及行业信创需求成为数字化建设的刚需,OA及协同管理软件在信创产业中进入高速发展阶段。短期来看,信创产业发展将带动OA及协同管理软件的替换和升级,并逐步重构传统的竞争格局和产业生态,为协同管理软件市场带来新的增量空间;长期来看,信创将逐步向全域常态化和全面市场化转变,厂商将凭借全国产化的成熟产品和服务获得客户端认可,并最终拓展到更广阔的的中小企业及消费者市场。党政信创方面,打造了丰富的政府解决方案,深化多层级组织管理、公文管理、无纸化会议、督查督办、信息报送等政府办公与事务处理应用;在行业信创方面,公司借助大型央企标杆项目持续深耕,在金融、军工、能源、交通及教育等行业签约多家知名客户。目前公司拥有政务信创产品G6-N、行业信创产品A8-N等完善的信创产品体系,根据年报披露2022年行业信创收入9,884万元,同比增长高达170%,持续受益于信创推进。

投资建议

  致远互联是国内协同管理软件龙头企业。我们认为,公司未来有望持续受益于信创推进,并在AI浪潮下,把握协同办公场景入口,进一步引领协同软件智能化发展,打开公司成长天花板。预计公司2023年-2025年的营业收入分别为13.33/17.40/22.57亿元,归母净利润分别为1.75/2.40/3.16亿元。维持买入-A的投资评级,6个月目标价为73.06元,相当于2024年35倍的动态市盈率。

风险提示:

  新产品推广不及预期、信创进展不及预期、AI商业化不及预期等。