民生证券:给予孩子王买入评级

民生证券股份有限公司刘文正,解慧新,杨颖近期对孩子王进行研究并发布了研究报告《事件点评:全球首家儿童生活馆开业,打造中大童服务新标杆,加大全龄段儿童覆盖》,本报告对孩子王给出买入评级,当前股价为11.5元。

孩子王(301078)

事件:23年7月28日,孩子王首家儿童生活馆于南京江北弘阳广场开业。孩子推出全球首家儿童生活馆,以4-6岁儿童为核心人群、以7-14岁儿童为重点人群,聚焦中大童提供运动装备&服饰区/儿童图书&文教区/儿童玩具&游乐区/儿童成长&体验区/母婴商品区/会员服务中心区等六大成长体验场景,延伸用户生命周期。

从品牌形象到服务内容,儿童生活馆由外到内全方位迭代升级。孩子王儿童生活馆在会员维度、品牌形象、服务模式、场景体验和数智化方面的五大板块全方位迭代升级:1)会员管理精细化:目标客群进一步细分,以准妈妈和0-3岁婴童为基础人群、以4-6岁儿童为核心人群、以7-14岁儿童为重点人群;2)品牌形象焕新:全新LOGO采用2022年度国际潘通流行色并使用信号图标,凸显儿童生活馆专业儿童服务和数字化赋能定位。3)服务模式升级:支持商品试用,提供一站式、全场景、沉浸式购买体验;4)服务场景细分:以动、礼、试、知、乐、感六大要素创新设置六大成长体验场景:①以“动”为主题的ACTIVELAB(儿童运动中心):集合4-14岁儿童轻运动及户外生活品牌,业态主要以运动装备、运动鞋服为主,以运动主题广场展开商品陈列,提供可进行轻微活动的运动装置。②以“礼”为主题的CENTRALLAB(会员服务中心):囊括儿童用餐、洗浴、睡眠等居家场景,并以整屋情景打造的形式提供一系列产品选购及畅心体验;此外,该区域还提供儿童礼服穿搭、礼品包装、互动打卡等社交场景解决方案以及潮流汉服、cosplay礼服打卡等服务。③以“试”为主题的TRIALLAB(成长服务一站式体验中心):融合琴棋书画、在线教育及Steam教学等各种素质教育场景,是孩子王“成长+”服务平台的线下体验中心;此外,该区域还包含“孕产+”、“亲子+”服务平台,涵盖月嫂、产康等孕产类服务及同城旅游等亲子类服务。④以“知”为主题的STUDYLAB(阅读学习中心):以图书、文具、课桌椅、健康学习桌等学习装备用品为主。⑤以“乐”为主题的ENJOYLAB(游乐&玩具中心):包含儿童玩具、儿童游乐、儿童剧场等核心业态、可打卡全南京排名TOP级的奥特曼商品的潮玩区域以及含有超200种热卖款产品的乐高品牌专营馆。⑥以“感”为主题的MATERNITYLAB(母婴商品馆):以母婴用品为主,通过设置服务试用台,可直观体验婴儿乳液、洗浴用品、布料的质感等。

儿童生活馆率先开创全龄段儿童成长服务新业态,盘活存量和增量实现行业领跑。孩子王以全渠道超6000万存量会员资产为基,以新兴成长起来的中大童群体为核心锚点,融合自身独有的经营理念和多元的服务创新,打造全球首家儿童生活馆。儿童生活馆根据“学、趣、购”三大强显性需求创新设置六大成长体验场景,并从儿童运动、儿童家居、儿童阅读模块三大重点需求入手加码中大童业务布局,将服务客群拓宽至准妈妈及0~14周岁全龄段儿童,把握我国中大童人口数量规模化增长带来的成长机会,构建公司新增长极。孩子王首家儿童选址位于南京江北弘阳广场,可较好覆盖周边10公里目标用户,辐射半座南京城;未来3年,孩子王儿童生活馆预计将在全国一二线城市新开超200+门店,有望持续盘活本身会员增量,同时亦有助于强化品牌价值,持续抢占市场份额。

投资建议:考虑公司是母婴渠道龙头,短期看好线下客流复苏带动终端销售改善,中长期看好公司较强的全渠道运营能力、持续优化的产品结构、数字化建设驱动业绩增长、儿童生活馆新业务放量打开空间、供给端逐步出清拉动市占率提升,我们预计23-25年公司归母净利润分别为3.11/5.06/6.98亿元,同比增速分别为155.0%/+62.5%/+37.9%,对应PE分别为41X/25X/18X,维持“推荐”评级。

风险提示:人口出生率下滑风险;行业竞争加剧风险;线上渠道冲击风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信建投(601066)证券刘乐文研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为37.67%,其预测2023年度归属净利润为盈利3亿,根据现价换算的预测PE为42.56。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级4家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为15.61。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,孩子王(301078)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星,好价格指标1.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。