保险行业2023年6月保费数据点评：储蓄需求旺盛推动寿险快速增长 财险边际回落

　　本报告导读：　　居民低风险偏好下的保险储蓄需求持续旺盛推动寿险保费快速增长；车险增速维持较低增长，非车增速边际回落；保险资金余额快速提升，利率下行导致债券类配置减少。　　摘要：　　居民低风险 偏好下的保险储蓄需求持续旺盛推动寿险保费快速增长，而健康险和意外险仍然疲弱：1-6 月保险行业保费收入为32,054 亿元，同比+12.5%。人身险行业1-6 月原保费累计收入23,276 亿元，同比+13.8%，其中寿险、健康险和意外险分别为18,670 亿元、4,350 亿元和256 亿元，同比分别+16.9%、+4.0%和-11.0%。6 月单月寿险原保费收入2,858 亿元，同比+42.4%（前值为+25.3%），预计主要为居民低风险偏好下旺盛的保险储蓄需求贡献；健康险单月709 亿元，同比+4.5%（前值为+13.8%），预计经济弱复苏背景下居民对于具有可选消费特点的健康险需求仍然较弱；意外险单月49 亿元，同比-8.9%（前值为-12.2%），预计仍受到意外险新规的影响。1-6 月保户投资款新增交费（主要为万能险）3,970 亿元，同比+4.9%，6 月单月保户投资款新增交费同比+30.3%，预计为保险公司采用传统险储蓄+万能的组合销售形式吸引客户推动增长；投连险独立账户新增交费80 亿元，同比-45.2%，6 月单月投连险同比-26.7%，预计权益市场波动使得客户对于收益不确定性较高的投连险保持谨慎。　　车险增速维持较低增长，非车增速边际回落：1-6 月财险原保费收入8,778 亿元，同比+9.3%（前值为+9.8%），其中车险和非车险原保费收入分别为4,195 亿元和4,583 亿元，同比分别+5.5%（前值为+5.8%）和+13.0%（前值为+13.8%）。6 月单月财险原保费收入1,674 亿元，同比+7.2%（前值为+7.1%），其中车险原保费收入734 亿元，同比+4.2%（前值为+4.2%），车险延续较慢增长预计主要为新车销量放缓以及车均保费小幅下滑影响。6 月非车险原保费收入940 亿元，同比+9.6%（前值为+11.4%），其中责任险增长有所放缓，同比+14.9%（前值为+17.2%），预计主要为部分公司加强盈利管控主动控制规模增长；而健康险和农险增长平稳，同比分别+12.9%（前值为+4.9%）和+16.2%（前值为+16.5%）。　　负债端现金流大增推动保险资金运用余额快速增长，利率下行导致债券类资产配置减少：1-6 月保险资金运用余额26.82 万亿元，较上年末7.1%（前值为+5.2%），预计为上半年负债端新单增长超预期推动保险资金运用余额快速增长。长端利率下行以及非标资产结构性资产荒背景下，6 月大类资产配置上债券和其他类资产占比环比-0.2pt 和-0.3pt至42.7%和33.6%，银行存款和股基占比环比+0.3pt 和+0.2pt。　　投资建议：经济复苏、权益市场会暖以及资产质量改善三大预期预计将带来保险资产端改善超预期，维持行业“增持”。建议增持长航转型带来NBV 增长领先的中国太保，以及资产端弹性更大的新华保险。　　风险提示：客户需求不及预期；长端利率下行；权益市场波动。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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